За последние полгода меня много раз спрашивали о дефолте в России. Я усмехался и отвечал, что его не будет, что сейчас ситуация не та.
За последние два месяца количество подобных разговоров не просто усилилось, а стало угрожающе большим. Причем о дефолте заговорили и люди близкие к фондовому рынку, которые более подкованы в экономических вопросах, чем простые люди. Отчасти причиной того, что дефолт стали обсуждать люди, близкие к фондовому рынку, является сильное падение российских акций в январе и напряженная экономическая ситуация в США.

Именно из-за проблем в США, на мой взгляд, начались разговоры о дефолте и в России. Большой процент невозвратов ипотечных кредитов в США привел к тому, что многие финансовые организации вынуждены были объявлять об убытках. За последние полгода ситуация в США ухудшилась. В результате ФРС США понизил ключевую процентную ставку до 3 %, на время забыв об инфляции (”дешевые” деньги будут способствовать росту инфляции).

Как все это затрагивает Россию? Российским организациям сложнее будет получать кредиты за рубежом, которые обычно выдаются под более низкую процентную ставку. Почему не будет повторения дефолта-98? Причин несколько. Во-первых, российская экономика сейчас более сильная. По размеру ВВП Россия в десятке ведущих стран мира (в 2007 году РФ вышла на 7 место в мире). Во-вторых, наши компании практически не зависят от рынка США. В-третьих, коммерческие банки в России сейчас стоят на ногах намного крепче, чем в 1998 году. В-четвертых, по золотовалютным резервам Россия сейчас на третьем месте в мире - после Японии и Китая. Поэтому дефолт возможен только, если государство позволит. Я пока не вижу причин, чтобы руководство страны не предотвратило зачатки любого экономического кризиса. Не говоря уж о том, что и банковская система сейчас достаточно сильна и может противостоять кризису и сама.

Какая ситуация была в 1998 году? Начнем с золотовалютных резервов страны.

Второе. Остатки на корсчетах в кредитных организациях.

Существует такое понятие как “обязательные резервы”. Это значит, что со всех вкладов банк перечисляет некий процент в Центробанк. Получается, некого рода страховка. Сейчас обязательные резервы равняются 4-4.5 %. То есть если вы положили в банк Х 100 тысяч рублей, банк Х должен будет перечислить 4 тысячи рублей в ЦБ РФ - получается страховой депозит. Центробанк регулируют эту планку. Если слишком затянуть поводок, банки загнутся. У них не будет свободных средств, и они не смогут давать кредиты и может сложиться неприятная ситуация, когда у них будут проблемы с возвратом депозитов. Проблемы с наличностью начались у некоторых российских банков в августе прошлого года. 11 октября 2007 года Центробанк России понизил нормы обязательных резервов с 4-4.5 % до 3-3.5 %. То есть если у банка было депозитов на сумму 100 млн рублей, то Центробанк вернул банку 1 млн рублей. Так Центробанк помог банкам с ликвидностью. Когда ситуация нормализовалась, ЦБ РФ вновь поднял обязательные резервы до 4-4.5 %. Это произошло 15 января 2008 года. С 1 марта 2008 года резервы будут повышены еще один раз - до 4.5-5.5 %. Это говорит о том, что Центробанк уверен, что у кредитных организаций нет проблем с ликвидностью.

На самом деле, узнать, есть ли проблемы у банков с ликвидностью, очень просто. Надо посмотреть ставки MIBOR. Временные проблемы с ликвидностью банки решают заимствованиями на МБК (межбанковский кредитный рынок). Процент там намного ниже тех, под которые дают кредиты простым людям. Если спрос растет, значит растет и ставка MIBOR. Если растет ставка MIBOR, значит некоторые банки испытывают проблемы с ликвидностью. Обычно это временные проблемы.

Проблемы с ликвидностью у банков начались в середине августа 2007 года. Сейчас проблем никаких нет. Кредит сроком на 1 день можно взять под 3.2 % годовых, на 2-7 дней - под 4.1 % годовых, на 8-30 дней - под 5.3 % годовых.

Как видим, о проблемах можно было говорить в августе-октябре 2007 года. Сейчас банки не испытывают никаких неприятностей.

А о возможном дефолте напоминают лишь проблемы за рубежом (финансовые организации продожают списывать убытки) и падение российского фондового рынка (который последний месяц следует за мировыми рынками).