Рубль растет, несмотря на старания ЦБ
Апрель 23rd, 2015 by Павел Вюрст
Рубль не хочет слабнуть, несмотря на старания Центробанка России.
Динамика курса доллара к рублю за последние три недели
Центробанк РФ за последнее время дважды повышал ставку по валютному РЕПО (после этого доллар рос некоторое время). Причин такому повышению несколько. Во-первых, банки уже не испытывают острой необходимости в долларах - на самом деле они уже вообще не нуждаются в долларах. Во-вторых, ЦБ РФ даже сейчас кредитует банки по очень низкой ставке. Кредит на месяц выдается под LIBOR+2 %. Надо отметить, что месячный LIBOR равен 0.2 %, то есть ЦБ кредитует банки под 2.2 % годовых. Хотя большим спросом пользуются годовые кредиты под LIBOR+2.5 %. Это эквивалентно 3.2 % годовых. В-третьих, разница в ставках по кредитам в долларах и рублях громадная. Ключевая ставка, напомним, все еще 14 %, поэтому банки с удовольствием кредитуются в долларах, продают их и выдают уже сами кредиты в рублях под 14+ %.
На следующей неделе Центробанк России будет снижать ключевую ставку. Повышения ставок по валютному РЕПО может быть сигналом того, что ЦБ РФ не хочет сильно уменьшать размер ключевой ставки. Минимальные ожидания рынка - минус один процент. Максимальные - четыре. Мы ожидаем, что ставка будет 12-12.5 %. У снижения ставки есть два положительных момента: сокращение прибыли кэрри-трейдеров (а значит уменьшение давления на доллар) и оздоровление экономики России (реальные ставки по кредитам для предприятий сейчас очень неприятные). Есть и отрицательный момент - инфляция. Она в России сейчас превышает ставку, а значит реальная ставка еще больше станет отрицательной.
Видно, что несмотря на старания ЦБ РФ, доллар не хочет расти. Формально это министерству финансов нужен более слабый рубль, чем сейчас, а не Центробанку, потому что бюджет России - это вотчина Минфина, а не ЦБ. При более слабом курсе рубля бюджет пополнялся бы на большие суммы, чем сейчас.
Доллар сегодня падает до 51.30, евро - до 55.20. Будет интересно посмотреть, какая динамика будет завтра и в понедельник, когда курс доллара приблизится к отметке в 50 рублей. Развернется ли рынок? Будут ли трейдеры закрывать короткие позиции по доллару? Будут ли открывать длинные? Ведь ЦБ РФ ясно дал понять, что доллар дешевле 50 рублей экономике России пока не нужен.
-
- 3
-
- 3
-
- 3
-
- 3
Рубрика Валюты, Макроэкономика |