Рубль продлжает крепнуть стремительными темпами. Доллар опустился до 68.10 при цене на Brent в $ 41.4. Евро рухнуло до 77 рублей. Российская валюта сильнее, чем ожидали многие.

Сегодня Банк России будет принимать решение относительно ключевой ставки. После последнего заседания на снижение ставки в марте мало кто рассчитывал, но текущая ситуация такова, что хочется спросить: “Когда, если не сейчас”? Рубль - сильный. Годовая инфляция замедлилась до 8.1 %, а ключевая ставка остается 11 %. Самое время снизить ее на 0.5 %. Экономика России по-прежнему слаба и более дешевые деньги ей просто необходимы. По нашему мнению, не будет ошибкой снижение ставки и на 1 %, но на такое ненышнее руководство ЦБ РФ не пойдет.

На сегодняшних торгах рубль открылся с гэпом вверх. Доллар в первые 15 минут торгов опустился ниже 75 рублей, евро - ниже 82 (торгуется по 81.60). Нефть марки Brent продолжает дорожать. Главный катализатор роста - максимальное количество открытых короткых позиций по фьючерсам. Игроки считают нефть перепроданной, фиксируют прибыль, полученную от “шорта” фьючерса. Кроме этого на рынке продолжают циркулировать слухи о возможной снижении объемов нефти Россией и странами ОПЕК. Нефть марки Brent практически достигла отметки в 35 долларов. Это важный уровень.

Российский рынок акций на фоне роста цен на нефть и укрепления рубля показывает небольшой рост. Акции Сбербанка дорожают на 1.3 %, акции ВТБ - на 0.8 %.

В последний торговый день этого года доллар перешагнул отметку в 73 рубля. По данным на 16.52 мск, американская валюта торгуется по 73.24, евро - по 80 рублей. Нефть марки Brent снижается до 37 долларов за баррель. Рубль уходит на праздники на годовых минимумах. Но тем не менее эти цифры ниже тех, которые ожидались большинством аналитиков. Мало кто предполагал, что при настолько дешевой нефте рубль сможет быть достаточно устойчив.

К лету российская валюта должна окрепнуть. По нашему прогнозу нефть вернется к отметкам 50-60 долларов за баррель во втором квартале. Мы также ждем снижения ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании на 0.5 %.

Российский фондовый рынок демонстрирует небольшой рост. Динамика акций смешанная. В плюсе ВТБ (+1.9 %), Лукойл (+0.5 %), Магнит (+1.7 %), Роснефть (+0.3 %). В минусе обыкновенные акции Сбербанка (-0.6 %) и бумаги Газпрома (-0.9 %).

Нефть марки Brent ушла ниже 40 долларов, чего очень давно не было. Министр финансов России Силуанов, заявил, что нефть может упасть до 30 долларов за баррель. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сказала, что в пессимистичном сценарии на 2016 год заложена нефть по 35 долларов за баррель.

В 2015 году многие (и мы в том числе) ждали, что цена на нефть вернется к 60-70 долларам за баррель, но этого не произошло. Несмотря на низкие цены на нефть, убытки ряда нефтегазовых компаний (особенно работающих на сланцевых месторождениях) и сокращение числа буровых, стоимость “черного золота” продолжала снижаться. Brent по 30-35 долларов вполне может быть. До этих отметок рукой подать. Продержаться ли такие цены долго и выдержит ли рубль и российский бюджет этот период? Хотелось бы сказать: “Вероятно, период низких цен (а сейчас мы уже говорим о ценах 30-45 долларов за баррель) продлится недолго (3-6 месяцев)”. Но. График по нефти нисходящий, изменения тренда не видно. Рынок давно перестал обращать внимание на себестоимость нефти, на убытки компаний, работающих на сланцевых месторождениях (к слову, убыток EOG за 9 месяцев составил 2.2 млрд долларов, Chesapeake - 12.7 (!) млрд).

График котировок нефти Brent в 2015 году

Бюджет России выдержит нефть и по 35 долларов, хотя курс доллара к рублю в такой ситуации может подняться до 75-80.

Год заканчивается на более пессимистичных нотах, чем ожидалось. Нефть марки Brent опускалась ниже отметки в 40 долларов за баррель, да и сейчас торгуется рядом. И нефть выглядит очень слабой, разворота пока не видно. В такой ситуации курс рубля будет слабеть. Итак стоимость нефти в рублях ниже заложенного на 2016 год (курс доллара - 63.3 при цене на нефть в 50 долларов).

Завтра Центробанк России должен принять решение по ключевой ставке. Полтора месяц назад были неплохие шансы на снижение. Экономика требует более низких ставок. Герман Греф заявил, что ожидает роста кредитования предприятий в следующем году и снижения стоимости заимствования. Особенно сложно мелким компаниям, которые в целях экономии пользуются услугами бухгалтера на дому, а шансы получить кредит от банков у них минимальный.

Но за полтора месяца, прошедших с прошлого заседания Совета Директоров ЦБ РФ, произошел к тому же инцидент с СУ-24. После чего российская сторона наложила санкции на Турцию, которые в итоге приведут к росту инфляции на 0.2-0.4 % минимум. И все это должен учитывать Центробанк. Экономике нужна не только более низкая ключевая ставка, но и более стабильный курс рубля, а в текущей ситуации эти вещи практически взаимоисключающие. Хотя снижение ставки на 0.5 % курс рубля выдержит вполне, вот только будет ли это снижение?

ЦБ предстоит принять непростое решение, учитывая, что он уже откладывал снижение ставки. По нашему мнению, вероятность изменения ставки с 11 % до 10.5 % порядка пятидесяти процентов. Наверно, даже ниже. Вдобавок ФРС США может впервые за 7 лет поднять ставку на 0.25 %.

На сегодняшних торгах единая европейская валюта демонстрирует внушительный рост. Пара евродоллар дорожает до 1.093. Рост составляет около двух процентов. Резкое движение началось после завершения заседания ЕЦБ, на котором было принято решение оставить базовую ставку на уровне 0.05 %, а ставку по депозитам снизить с -0.2 % до -0.3 %. Теперь банки будут платить ЕЦБ за хранение денег уже не 0.2 % в год, а 0.3 %. Программа QE была продлена до марта 2017 года с сохранением текущих параметров (60 млрд евро в месяц).

Рубль отреагировал на эти новости снижением. Курс доллара к рублю остался примерно на вчерашнем уровне, а евро подорожало до 74 рублей. Так как все новости пришлись на вечернее время, то курс евро, установленный ЦБ РФ на завтра, на 2 рубля ниже биржевого.

Нефть марки Brent дорожает до 44 долларов за баррель, но это все равно ниже курса, заложенного в бюджет РФ на 2016 год (он сверстан из расчета цен на нефть в 50 долларов).

Последнюю неделю Brent находился в диапазоне 43-46 долларов за баррель. Доллар же максимум поднимался до 67 рублей. При текущей стоимости нефти рубль мог упасть сильнее. Уже давно для определения курса доллара трейдеры и аналитики переводят стоимость нефти в рубли. Это очень грубый индикатор, но в эпоху санкций и дефицитного бюджета на этот индикатор смотрят очень многие. Практически весь 2015 год нефть стоила дороже 3000 рублей за баррель. Если посмотреть цены на нефть в 2014 году, то можно убедиться, что бюджет страдает от такого соотношения курса доллара к рублю и нефтяных котировок.

Но! Видно, что доллар не хочет и не может уйти выше 70 рублей за баррель. Игроки и ЦБ РФ сдерживают этот рост. По всей видимости, и Минфин сейчас в какой-то мере устраивает такой курс доллара к рублю. Все ждут снижения ключевой ставки в России, а этого не будет, если рубль вновь начнет валиться.

Если говорить о нефти, то нельзя исключать сценария, при которого Брент уйдет ниже 40 долларов. Я думаю, вероятность этого около 20-30 %. Если это произойдет, то это будет временное явление. В перспективе на несколько месяцев нефть марки Brent останется в диапазоне 40-60 долларов за баррель. В текущих ценах очень большое спекулятивное влияние. Но проблема в том, что компании вкладывают много меньшие деньги в разработку новых месторождений и сейчас “выжимают” все из самых дешевых месторождений. Если отчетности российских компаний неплохие (основные “убытки” при текущей системе налогообложения несет государство), то у сланцевых компаний все не так радужно.

При текущих раскладах в Новый год доллар будет стоить 60-65 рублей, евро - 65-70.

Банк России оставился ключевую ставку на уровне 11 %. Перед заседанием аналитики рассматривали два варианта событий: снижение ставки на 0.5 % для оживления экономики и оставление ставки на прежнем уровне из-за более плохих, чем ожидалось, данных по инфляции. В итоге ЦБ РФ посчитал, что при инфляции в 15.7 % снижать ставку рановато. Несмотря на текущие значения, ведомство Набиуллиной считает, что к октябрю 2016 года темп прироста потребительских цен будет ниже 7 %.

Рубль отреагировал на решение ЦБ РФ небольшим ростом. Доллар США падает до 64 рублей, евро - до 70.5. Нефть марки Brent показывает небольшой рост, торгуясь выше 49 долларов за баррель. Банк России обещает вернуться к практике снижения ставок при замедлении инфляции. Следующее заседание ЦБ РФ намечено на 11 декабря. Очевидно, что однозначной ставки в этом году не будет. Вероятно, Банк России в декабре понизит ключевую ставку до 10.5 %. При определенном стечении обстоятельств - до 10 %.

Если смотреть на динамику рубля в этом году, то она вполне себе на уровне других мировых валют. Эффект от укрепления доллара испытывают на себе все валюты. Рубль в этом году показывает динамику, схожую с норвежской кроной или канадским долларом. Лучше американского доллара в этом году лишь швейцарский франк, который показал хороший рост после того, как ЦБ Швейцарии отказался от сдерживания курса местной валюты.
Динамика валют по отношению к рублю с начала 2015 года

Ослабление рубля на 10 и более процентов произошло лишь к американскому доллару, швейцарскому франку, фунту стерлингов и японской йене. И это при цене на нефть ниже 50 долларов за баррель. При росте цены до 60 долларов, рубль может стать мировым фаворитом этого года. Конечно, не стоит забывать, что основное падение рубля пришлось на конец прошлого года, поэтому в этом году рубль относительно стабилен.

Казахстан лишь в этом году решился на девальвацию валюты, поэтому показывает худшую динамику за год. Курс украинской гривны даже при таком падении выглядит завышенным.

Посмотреть динамику курсов валют к рублю в виде таблицы.

Рубль продолжает расти. В вечернюю сессию евро ушло ниже 70 рублей и подобралось к отметке в 69 рублей. Похожая картина с долларом. Американская валюта, по данным на 22.25 мск, снижается до 61.38. Нефть марки Brent сегодня вернулся к 53 долларам, которых достигала вчера. Нефть марки WTI впервые с июля поднялась выше $ 50.

На российском фондовом рынке среди лидеров акции банков. Бумаги ВТБ подорожали на 3.6 %, Сбербанка - на 4.3 % (если говорить об обыкновенным акциях). Акции “Трансаэро” сегодня показали рост на 25 % с 8 до 10 рублей. Облигации компании торгуется по 8-10 % от номинала. Ближайший купон по облигациям - 29 октября. С высокой вероятностью компания не сможет его выплатить. Группа банков-кредиторов, в которые не входят Сбербанк, ВЭБ, ВТБ и Альфа-Банк, разрабатывают план по спасению авиаперевозчика. ВЭБ и ВТБ - крупнейшие лизингодатели компании. Они предоставили “Трансаэро” самолетов почти на 100 млрд рублей.

В среду на закрытии Московской биржи курс доллар равнялся 62.70, евро - 70.43. Рублю оказывает поддержку рост цен на нефть. В среду Брент поднимался до 53 долларов за баррель (в этот момент евро опускалось ниже 70 рублей, доллар торговался возле отметки в 62 рубля). В настоящий момент Brent упал до 51.70. Одной из причин роста цен на нефть является ожидание ликвидации поставок “серой” нефти с территорий, подконтрольных ИГИЛу (запрещенной в России организации).

Рынок не ожидает серьезного политического давления на рубль, и российская валюта готова к росту вместе с нефтяными котировками. Вчера Россия обстреляла территорию ИГИЛ из Каспийского моря крылатыми ракетами. Это более дорогой вариант, но зато полностью безопасный. Вдобавок таким образом Россия рекламирует свою военную продукцию, поражая объекты подконтрольные террористам с расстояния в 1500 километров.

Российский фондовый рынок показал небольшой рост. В минусе оказались акции “Норильского никеля” (-1.5 %), МТС (-1.8 %), Трансаэро (-27.3 %). Акции Трансаэро упали до 8 рублей. В начале года они стоили больше 200 рублей. Летом бумаги крупного авиаперевозчика торговались в районе 100 рублей, на новостях о поглощении “Аэрофлотом” наблюдался рост до 120-130 рублей, а потом обвал, который никак не может закончиться. Покупать бумаги “Трансаэро” сейчас можно только, если вы верите в счастливый финал для компании. Вот только в него совсем не верится. И динамика акций компании тому подтверждение. Никто не верит в спасение.

Последние несколько дней цены на нефть падают. Сегодня октябрьский фьючерс Brent торгуется ниже 48 долларов, но рубль укрепляется на 0.7 %. Доллар снижается до 67 рублей, евро ушло ниже 76 рублей, китайский юань падает до 10.50. Это происходит на фоне роста ставок МБК. На сегодняшнем аукционе РЕПО (7 дней) банки хотели взять 1.7 трлн рублей. ЦБ дал 1.1 трлн рублей. Средневзвешенная ставка - 11.6 %.

Российский рынок акций не демонстрирует единения. Акции Сбербанка (-0.4 %), Газпрома (-0.7 %), Лукойла (-1.4 %) падают. Бумаги Норильского никеля (+0.7 %) и Роснефти (+0.4 %) дорожают.

Послезавтра ФРС объявит свое решение по ставке. Есть ощущение, что и на этот раз ставку оставят неизменной, а повышение отложат на декабрь. Но исключать того, что повышение произойдет в четверг нельзя.