Сегодня Центробанк России оставил ставку на прежнем уровне - 11 %. Пожалуй, особых вариантов у ЦБ РФ не было. Рубль за последнее время сильно ослаб по отношению к доллару, нефть марки Brent торгуется ниже 50 долларов. Ведомство госпожи Набиуллиной могло понизить ставку на 0.5 %, но это максимум, что ЦБ РФ мог себе позволить. Все-таки в Центробанке ставят во главу угла инфляцию, а не самочувствие экономики России.

Некоторые аналитики даже призывали ЦБ РФ поднять ставку, аргументируя это слабыми прогнозами по нефти и высокой инфляцией, которая остается выше 15 %.

Сегодня Goldman Sachs порадовал “медведей” своим таргетом по нефти. 20 долларов не хотите? Вопрос, а не играет ли на понижение сам инвестиционный дом? После публикации прогноза нефть подешевела на $ 1-1.5.

Мы писали, что до конца года ЦБ РФ может понизить ставку до 9-10 %. Сейчас вероятность этого события уменьшается. Тем не менее мы ждем роста нефтяных котировок. С некоторой задержкой по времени, но Brent будет стоить $ 60-70. По нашему мнению, эта цена будет достигнута в 1-2 кварталах 2016 года.

Следующее заседание ЦБ РФ намечено на 30 октября. Шансы на небольшое снижение ставки есть, но для этого рубль должен укрепиться. При такой цене на нефть, таком курсе доллара, такой инфляции ставки снижаться не будет.

Рубль стал волатильной валютой. В четверг рост составил более 4 %. Доллар упал до 66.10, евро - до 74.34. Главная причина, конечно, в нефти. Brent подорожал до 47.6 и пока продолжает рост. О причинах говорить бесполезно. Цена нефти была загнана так низко биржевыми игроками. Фундаментально “черное золото” должно стоить больше, но это рынок, и цена может быть любой. Технически похоже на пробитие среднесрочного падающего канала. Brent сейчас находится чуть выше верхней границы. Если нефтяным котировкам удастся уйти выше 50 долларов, то можно будет говорить о смене тренда. Мы по-прежнему считаем, что в ближайшие шесть месяцев стоимость нефти Brent вернется выше 60-65 долларов.

Если говорить о прогнозах курса доллара и евро, то, как и раньше, мы не видим оснований и возможностей для того, что курс евро или доллара превысил 100 рублей. Да, это не исключено, но маловероятно. С дальнейшем ростом цен на нефть будет укрепляться и рубль. Покупки евро или доллара за рубли на текущих уровнях в текущий момент нелогичны.

Украина сегодня заявила, что договорилась о списании 20 % своего долга по облигациям. Интересно, что России принадлежат облигации на 3 млрд долларов, и она не принимала участия в переговорах и не соглашалась на новые условия. Судя по всему, украинская сторона не планирует в полной мере погашать долг перед Россией. Это опасный прецендент, когда заемщик в одностороннем порядке не гасит часть долга. Формально - это дефолт по облигациям.

Без поддержки ЦБ РФ рублю сейчас будет трудно удержаться. Во-первых, китайский фондовый рынок продолжает стремительно падать, несмотря на шаги, предпринимаемые властями Китая. Во-вторых, нефть продолжает снижаться. Brent торгуется возле отметки в $ 43. Черному золоту не оказывает поддержки даже ослабление доллара. Пара евро-доллар сегодня смогла выйти из бокового коридора 1.08-1.15 и сейчас торгуется уже по 1.164! Это привело к тому, что европейская валюта на Московской бирже растет быстрее доллара. Но рубль падает стремительнее, чем мог бы.
Доллар США растет до 71.10, по состоянию на 17.00 мск, евро - до 82.85. Картина печальная. У ЦБ РФ скоро заседание по ставке. И если раньше вопрос стоял: “Будет ли ЦБ РФ сейчас понижать ставку на скромные 0.5-1.0 %?”, то теперь вопрос звучит так: “Что ЦБ РФ будет делать со ставкой”? Не захочет ли ЦБ РФ поднять ставку для поддержки рубля. Хотя это в текущей ситуации выглядит опрометчивым. И мы сильно сомневаемся, что подъем ставки с 11.0 % до условных 12-13 % как-то поможет рублю.

На фоне дальнейшего падения цен на нефть продолжает терять позиции рубль. Доллар сегодня дорожает до 67.30 (на 14.30 мск), евро торгуется выше 75 рублей. Последний раз так дешево Brent стоил в 2009 году, во время мирового финансового кризиса.

В такой ситуации совсем не исключено, что в скором времени (на следующей неделе) доллар попробует на прочность рубеж в 70 рублей.

Казахстан ввел плавающий курс и отменил валютный коридор. Тенге сегодня летит вниз по отношению к доллару на 26.3 %. Очень многие страны ослабляют курс своей валюты, чтобы их компании были более конкурентно способны. На прошлой неделе к “ослабил хватку” Нацбанк Китая, предоставив курсу юаня больше свободы.
Рынок российских акций сегодня не реагирует на нефть и рубль. Сколько можно? Прибыль многих российских компаний остается на уровне, а цена - нет. Обыкновенные акции Сбербанка растут на 1.3 %, бумаги “Газпрома” дорожают на 1.2 %. “Норильский никель”, выкупающий с рынка свои акции достиг цены в 10 тысяч рублей за ценную бумагу. Рост сегодня 2.8 %. Дорожают все “голубые фишки”, за исключением “Ростелекома”, если его акции еще можно причислять к blue chips.

О проблемах банка “Связной” известно давно. С марта текущего года банк нарушает главный норматив ЦБ РФ H1.0 (достаточность капитала). При необходимых 10 % у банка сейчас всего 3.2 % (падение за месяц с 4.8 %). Когда этот показатель опустится до 2 % Центробанк отзовет у “Связного” лицензию. Самое простое в такой ситуации - договариваться о продаже банка, потому что акционеры не изъявляют желания увеличивать акционерный капитал. За первые 7 месяцев банк потерял 5 млрд рублей. Этот убыток топит банк. В настоящий момент “Связной” не имеет права привлекать депозиты клиентов.

Выжить у банка без привлечения средств нет никаких шансов. Недавно банк погасил облигаций на 1.1 млрд рублей, в июне продал часть портфеля кредитных карт Тинькофф Банку. Сегодня облигации “Связного” падали с 88 до 68, но про облигации даже писать стыдно, там 9 сделок за день совершается на сумму 100 тысяч рублей.

“Связной” пытается сократить расходы, численность персонала была сокращена на 40 %, вот только, как видно из последней отчетности, это не помогает. Банку практически невозможно сейчас зарабатывать. Нужны вливания, чтобы снять ограничения, наложенные ЦБ РФ.

Не в море и не океан, пока лишь корабль под названием “юань” отпущен поплавать в водах Янцзы. Это тоже сулит опасности, но не такие большие. И курс находится под пристальным вниманием Нацбанка Китая. Китайские власти начинают постепенный переход к плавающему курсу. За три дня юань подешевел почти на 5 % по отношению к доллару. Китаю нужен более дешевый юань, чтобы поддержать экспорт.

Рубль остается на прежних уровнях. Нефть марки Brent торгуется по $ 49.5. Доллар сегодня растет до 64.90, евро - до 72.20. Официальные курсы на завтра будут прилично ниже, потому что рост начался после 15.30 по московскому времени.

Российский фондовый рынок торгуется около нуля. Мы редко пишем о рынке облигаций, но здесь есть на что обратить внимание. Облигации могут принести доход выше банковского.

По облигациям “Русского стандарта” доходность около 17 % годовых, по облигациям “Трансаэро” - около 75 % в настоящий момент. МЭРТ предлагал не оказывать помощь “Трансаэро” и Ютэйру, чтобы компании сами разбирались со своей тяжелой долговой нагрузкой. В прошлый кризис не оказывалась помощь S7, и компания допустила дефолт по облигациям, но в итоге государство оказало помощь с задержкой в 8 месяцев, а еще через какое-то время в S7 сменился владелец. Покупка облигаций “Трансаэро” - большой риск, поэтому и доходность по облигациям такая.

Так и хочется сказать, это “просто праздник какой-то”. Но это, конечно, сарказм. Доллар в первый же час торгов ушел выше 65 рублей, утащив за собой и евро выше 72. Сентябрьский фьючерс на нефть марки Brent вновь торгуется ниже 50 долларов за баррель.

Стоит отметить, что вчера впервые за много лет власти Китая девальвировали юань почти на 2 %, чтобы оживить экспорт. Сегодня Банк Китая опустил курс юаня к доллару еще на 1.6 % и заявил, что “в настоящий момент не существует основания для продолжительного обесценивания юаня”. Также Банк Китая отметил, что будет укреплять роль рынка в определении официального курса. Курс юаня к рублю находится возле 10.

В последнее время вновь заговорили о том, что к концу года доллар будет стоить 100 рублей. Что это реальность? Пропаганда? Попытки напугать? Или собрать трафик на своих сайтах? На курс доллара к рублю сейчас влияют только цены на нефть и политика и действия Центробанка России. ЦБ РФ пока минимально влияет на курс, оставаясь в стороне, наблюдая. 64 рубля за доллар - это много. Нефть марки Brent сейчас стоит 50 долларов за баррель. WTI - около 45 долларов. Почему мы говорим о WTI? Потому что в первую очередь от низких цен на нефть страдают компании, добывающие нефть в песках Канады и сланцевики, а их цены куда ближе к WTI, чем Brent. Если посмотреть отчетности за последние два квартала, станет понятно, что сланцевые компании очень тяжело переносят 2015 год. Убытки-убытки. Попытки захеджироваться.

Сейчас баррель Brent в рублях стоит 3200 рублей. Если Брент упадет до 30 долларов, а такого некоторые аналитики считают возможным. Я вот совсем не уверен, что Brent может уйти ниже 40 долларов. Не стоит забывать, что нынешние 40 долларов не чета 40 долларам, которые были 10 или 20 лет назад.

В конце 2008 года, когда был настоящий финансовый кризис, нефть марки Brent падала до 35 (!) долларов. О каких 35 долларах сейчас может идти речь? Война против России? Война против сланцевых компаний? У месторождений есть свойство источаться, если не вводить новые месторождения, то нефти на всех не хватит. Пока американские компании отчитывается о росте добычи, даже крупная газовая компания Chesapeake Energy нарастила добычу, хотя цены ее просто убивают. И при таких ценах (как на нефть, так и на газ) совершенно непонятно, сколько компания сможет протянуть. Chesapeake Energy получила за первое полугодие убыток, который превышает капитализацию компании.

Сказки про перепроизводство нефти просто сказки. Перепроизводство не роняет цены в 2-2.5 раза. При таких ценах очень много месторождений по всему миру нерентабельны.

Вернемся к доллару. Уже сейчас Brent стоит лишь 3200 рублей вместо возможных 3600. Центробанк России имеет возможность еще снизить стоимость нефти в рублях, притормозив рост доллара. Для этого есть несколько рычагов. Урезать рублевую ликвидность для покупки валюты, увеличить валютную ликвидность. Такие цены на нефть, безусловно, мешают дальнейшему снижению процентных ставок в России. Но российские нефтегазовые компании эти цены переносят без особых проблем. Дешевая нефть не сулит ничего хорошего бюджету России, но Россия легко может позволить себе дефецитный бюджет. Еще надо поискать среди развитых стран государство с таким маленьким государственным долгом.

На наш взгляд, при цене на нефть в 40 долларов (пессимистичный сценарий, цена продержится 1-2 недели) доллар будет стоить 75-80 рублей. Мы считаем, что даже при более сильном падении, ЦБ РФ не даст доллару уйти выше 80 рублей.

Наш прогноз курса доллара на конец года остается прежним - 55 рублей.

Мы писали вчера, что нефть находится вблизи минимумов. И особенно для американских компаний цена критична. Сегодня Brent предпринимает попытки роста. Цена поднимается до $ 50.33. Как следствие, дорожает и рубль. Официальный курс доллара на завтра - 62.92. Сейчас (14.00 мск) на бирже - 62.75. Евро падает до 68.84.

Мы повторимся, нефть может уйти еще ниже, но на короткий промежуток времени. По таким ценам топливо добываться не будет. Это невыгодно. По сравнению с прошлым годом количество буровых упало более чем в два раза.

Наш прогноз курсов валют, сделанный полгода назад, имеет хорошие шансы быть исполненным. Напомним, что по нашему прогнозу, курс доллара на конец года будет 55 рублей, курс - 65. Вероятно, рубль будет чувствовать себя чуть лучше нашего прогноза, но тем не менее погрешность будет очень невелика.

Нефть марки Brent ушла ниже 50 долларов за баррель. Ближайшая цель - 45 долларов. По-прежнему среднесрочно нефть выглядит привлекательной для покупки с горизонтом инвестиций от 4-6 месяцев. Ну а рубль очень больно реагирует на снижение нефтяных котировок. Официальный курс доллара на завтра - 62.47. Закрытие вечерней сессии на Московской бирже - на рубль выше. Официальный курс евро - 68.58. На бирже тоже на рубль выше.

Стоит успокоить паникеров, падать нефти особо некуда. Ниже 45 долларов она уйти может, вот только на очень короткий срок. Крупный игрок на рынке сланцевой нефти EOG первый квартал закончил в минус (отчетность за второй квартал в пятницу). Baker Hughes - одна из крупнейших нефтесервисных компаний - уже отчиталась за второй квартал (в минусе, как и в первом квартале). И если Brent сейчас стоит $ 49.5, то WTI - $ 45. И текущие цены уже очень критичны для многих производителей. Не стоит и говорить о дорогой канадской нефти или венесуэльской.

Российские нефтяные компании будут в плюсе и при таких ценах, а вот наполняемость бюджета упадет еще. И если Brent пойдет на 45, максимально сближаясь с WTI, который будет падать медленнее, то доллар может достигнуть отметки в 70 рублей.

Пожалуй, на этот раз аналитиками обсуждались только два варианта: снижение на 0.5 % (которого в итоге состоялось) и оставление ставки на прежнем уровне. Низкие цены на нефть и ослабленный рубль не позволяли снизить ставку больше. Все понимали, что ЦБ РФ на это не пойдет. Здесь можно отметить и июльское повышение тарифов ЖКХ, которое привело к росту инфляции. Да, это времененный эффект, недельная инфляция (без учета ЖКХ) остается на уровне 0.0-0.1 %. Денежная база М2 растет медленно. В ЦБ РФ боятся увеличивать ее рост более быстрыми темпами, опасаясь разогнать инфляцию, но из-за высоких для экономики ставок промышленность переживает кризис тяжелее, чем могло бы.
Рубль продолжает снижаться. Brent торгуется по $ 52.7, доллар растет до 60.65, евро - до 66.65. Решение ЦБ РФ слабо повлияло на валютные котировки, так как было ожидаемым. Брент не смог вернуться выше 54 долларов за баррель и вновь начал снижаться. Во вторник Brent не смог опуститься ниже 52 долларов, сегодня он может пройти этот уровень со второй попытки.

Сегодня ЦБ РФ объявил о прекращении покупки валюты. В Банке России объяснили свое решение высокой волатильностью на валютном рынке. Странно объяснение, учитывая, что волатильность высокая давным-давно. Тем не менее рынок позитивно воспринял эту новостью. Несмотря на падение нефти до $ 53.1 (а вчера вечером был подъем до $ 54), рубль сегодня сильно укрепляется. Игроки предпочли от греха подальше закрыть длинные позиции по доллару. Американская валюта снижается до 59.40, евро - до 65.76.

Но если нефть не начнет расти, то об укреплении рубля нет и речи. Эффект от ухода с рынка ЦБ РФ будет временным и незначительным. В перспективе на ближайшие несколько месяцев мы ждем падения доллара до 50-55 рублей. Соответственно, евро упадет до 55-60 рублей.