В первый торговый день нового 2016 года на Московской бирже рубль демонстрирует внушительный рост. По данным на 19.40 мск, доллар снижается до 73.25, евро - до 79.10. Доллар сегодня падал до 72.62. Стоит отметить, что, конечно же, сегодня объемы январские.

Нефть по-прежнему торгуется ниже 40 долларов за баррель. В выходные в Саудовской Аравии был казнен известный шиитский проповедник за подстрекательство к перевороту вместе с еще 46 заключенными. В Иране было разгромлено посольство Саудовской Аравии. Саудовская Аравия, Бахрейн и Судан разорвали дипломатические отношения с Ираном. На этом фоне нефть показала кратковременный рост.

Нефть марки Brent ушла ниже 40 долларов, чего очень давно не было. Министр финансов России Силуанов, заявил, что нефть может упасть до 30 долларов за баррель. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сказала, что в пессимистичном сценарии на 2016 год заложена нефть по 35 долларов за баррель.

В 2015 году многие (и мы в том числе) ждали, что цена на нефть вернется к 60-70 долларам за баррель, но этого не произошло. Несмотря на низкие цены на нефть, убытки ряда нефтегазовых компаний (особенно работающих на сланцевых месторождениях) и сокращение числа буровых, стоимость “черного золота” продолжала снижаться. Brent по 30-35 долларов вполне может быть. До этих отметок рукой подать. Продержаться ли такие цены долго и выдержит ли рубль и российский бюджет этот период? Хотелось бы сказать: “Вероятно, период низких цен (а сейчас мы уже говорим о ценах 30-45 долларов за баррель) продлится недолго (3-6 месяцев)”. Но. График по нефти нисходящий, изменения тренда не видно. Рынок давно перестал обращать внимание на себестоимость нефти, на убытки компаний, работающих на сланцевых месторождениях (к слову, убыток EOG за 9 месяцев составил 2.2 млрд долларов, Chesapeake - 12.7 (!) млрд).

График котировок нефти Brent в 2015 году

Бюджет России выдержит нефть и по 35 долларов, хотя курс доллара к рублю в такой ситуации может подняться до 75-80.

На сегодняшних торгах единая европейская валюта демонстрирует внушительный рост. Пара евродоллар дорожает до 1.093. Рост составляет около двух процентов. Резкое движение началось после завершения заседания ЕЦБ, на котором было принято решение оставить базовую ставку на уровне 0.05 %, а ставку по депозитам снизить с -0.2 % до -0.3 %. Теперь банки будут платить ЕЦБ за хранение денег уже не 0.2 % в год, а 0.3 %. Программа QE была продлена до марта 2017 года с сохранением текущих параметров (60 млрд евро в месяц).

Рубль отреагировал на эти новости снижением. Курс доллара к рублю остался примерно на вчерашнем уровне, а евро подорожало до 74 рублей. Так как все новости пришлись на вечернее время, то курс евро, установленный ЦБ РФ на завтра, на 2 рубля ниже биржевого.

Нефть марки Brent дорожает до 44 долларов за баррель, но это все равно ниже курса, заложенного в бюджет РФ на 2016 год (он сверстан из расчета цен на нефть в 50 долларов).

Последнюю неделю Brent находился в диапазоне 43-46 долларов за баррель. Доллар же максимум поднимался до 67 рублей. При текущей стоимости нефти рубль мог упасть сильнее. Уже давно для определения курса доллара трейдеры и аналитики переводят стоимость нефти в рубли. Это очень грубый индикатор, но в эпоху санкций и дефицитного бюджета на этот индикатор смотрят очень многие. Практически весь 2015 год нефть стоила дороже 3000 рублей за баррель. Если посмотреть цены на нефть в 2014 году, то можно убедиться, что бюджет страдает от такого соотношения курса доллара к рублю и нефтяных котировок.

Но! Видно, что доллар не хочет и не может уйти выше 70 рублей за баррель. Игроки и ЦБ РФ сдерживают этот рост. По всей видимости, и Минфин сейчас в какой-то мере устраивает такой курс доллара к рублю. Все ждут снижения ключевой ставки в России, а этого не будет, если рубль вновь начнет валиться.

Если говорить о нефти, то нельзя исключать сценария, при которого Брент уйдет ниже 40 долларов. Я думаю, вероятность этого около 20-30 %. Если это произойдет, то это будет временное явление. В перспективе на несколько месяцев нефть марки Brent останется в диапазоне 40-60 долларов за баррель. В текущих ценах очень большое спекулятивное влияние. Но проблема в том, что компании вкладывают много меньшие деньги в разработку новых месторождений и сейчас “выжимают” все из самых дешевых месторождений. Если отчетности российских компаний неплохие (основные “убытки” при текущей системе налогообложения несет государство), то у сланцевых компаний все не так радужно.

При текущих раскладах в Новый год доллар будет стоить 60-65 рублей, евро - 65-70.

Уже около месяца нефть марки Brent торгуется в боковом коридоре с границами 47 долларов и 51 доллар. Сегодня ближайший фьючерс стоит 48 долларов. Такая цена, безусловно, не устраивает нефтяные компании, но для российских нефтяников она приемлема. При стабильной цене на нефть стабилен и рубль. Колебания минимальные. Доллар торгуется около 65.50, евро - в районе 73.35.

Сегодня внимание всех приковано к Нью-Йорку, где на заседании Генеральной Ассамблеи ООН будет выступать в том числе и Владимир Путин. Большинство речей будет касаться политики, хотя и заявленная главная цель ООН ближайших лет - искоренение бедности. Усиление негативной риторики в адрес России маловероятно. Часть российского контингента находится в Сирии, и об этом всем известно. Владимир Путин этого не скрывает, хотя и заявил, что пока не планируется прямого участия России в военных действиях на территории Сирии. Тем не менее президент России и министр иностранных дел провели много встреч перед ГА ООН, на которых обсуждалась в первую очередь Сирия. Украина отошла на второй план. Хотя власти Украины пытаются привлечь к себе внимание, запретив полеты российским авиакомпаниям на Украину. Это странный шаг. Он равносилен практически разрыву отношений. У многих россиян родственники на Украине. Многие сохраняли бизнес-отношения и летали в Киев на деловые встречи. Тоже самое можно сказать и об украинцах. Положении украинской экономики итак очень шаткое, а теперь еще вставляются дополнительные палки в колеса.

Без поддержки ЦБ РФ рублю сейчас будет трудно удержаться. Во-первых, китайский фондовый рынок продолжает стремительно падать, несмотря на шаги, предпринимаемые властями Китая. Во-вторых, нефть продолжает снижаться. Brent торгуется возле отметки в $ 43. Черному золоту не оказывает поддержки даже ослабление доллара. Пара евро-доллар сегодня смогла выйти из бокового коридора 1.08-1.15 и сейчас торгуется уже по 1.164! Это привело к тому, что европейская валюта на Московской бирже растет быстрее доллара. Но рубль падает стремительнее, чем мог бы.
Доллар США растет до 71.10, по состоянию на 17.00 мск, евро - до 82.85. Картина печальная. У ЦБ РФ скоро заседание по ставке. И если раньше вопрос стоял: “Будет ли ЦБ РФ сейчас понижать ставку на скромные 0.5-1.0 %?”, то теперь вопрос звучит так: “Что ЦБ РФ будет делать со ставкой”? Не захочет ли ЦБ РФ поднять ставку для поддержки рубля. Хотя это в текущей ситуации выглядит опрометчивым. И мы сильно сомневаемся, что подъем ставки с 11.0 % до условных 12-13 % как-то поможет рублю.

На фоне дальнейшего падения цен на нефть продолжает терять позиции рубль. Доллар сегодня дорожает до 67.30 (на 14.30 мск), евро торгуется выше 75 рублей. Последний раз так дешево Brent стоил в 2009 году, во время мирового финансового кризиса.

В такой ситуации совсем не исключено, что в скором времени (на следующей неделе) доллар попробует на прочность рубеж в 70 рублей.

Казахстан ввел плавающий курс и отменил валютный коридор. Тенге сегодня летит вниз по отношению к доллару на 26.3 %. Очень многие страны ослабляют курс своей валюты, чтобы их компании были более конкурентно способны. На прошлой неделе к “ослабил хватку” Нацбанк Китая, предоставив курсу юаня больше свободы.
Рынок российских акций сегодня не реагирует на нефть и рубль. Сколько можно? Прибыль многих российских компаний остается на уровне, а цена - нет. Обыкновенные акции Сбербанка растут на 1.3 %, бумаги “Газпрома” дорожают на 1.2 %. “Норильский никель”, выкупающий с рынка свои акции достиг цены в 10 тысяч рублей за ценную бумагу. Рост сегодня 2.8 %. Дорожают все “голубые фишки”, за исключением “Ростелекома”, если его акции еще можно причислять к blue chips.

В последнее время вновь заговорили о том, что к концу года доллар будет стоить 100 рублей. Что это реальность? Пропаганда? Попытки напугать? Или собрать трафик на своих сайтах? На курс доллара к рублю сейчас влияют только цены на нефть и политика и действия Центробанка России. ЦБ РФ пока минимально влияет на курс, оставаясь в стороне, наблюдая. 64 рубля за доллар - это много. Нефть марки Brent сейчас стоит 50 долларов за баррель. WTI - около 45 долларов. Почему мы говорим о WTI? Потому что в первую очередь от низких цен на нефть страдают компании, добывающие нефть в песках Канады и сланцевики, а их цены куда ближе к WTI, чем Brent. Если посмотреть отчетности за последние два квартала, станет понятно, что сланцевые компании очень тяжело переносят 2015 год. Убытки-убытки. Попытки захеджироваться.

Сейчас баррель Brent в рублях стоит 3200 рублей. Если Брент упадет до 30 долларов, а такого некоторые аналитики считают возможным. Я вот совсем не уверен, что Brent может уйти ниже 40 долларов. Не стоит забывать, что нынешние 40 долларов не чета 40 долларам, которые были 10 или 20 лет назад.

В конце 2008 года, когда был настоящий финансовый кризис, нефть марки Brent падала до 35 (!) долларов. О каких 35 долларах сейчас может идти речь? Война против России? Война против сланцевых компаний? У месторождений есть свойство источаться, если не вводить новые месторождения, то нефти на всех не хватит. Пока американские компании отчитывается о росте добычи, даже крупная газовая компания Chesapeake Energy нарастила добычу, хотя цены ее просто убивают. И при таких ценах (как на нефть, так и на газ) совершенно непонятно, сколько компания сможет протянуть. Chesapeake Energy получила за первое полугодие убыток, который превышает капитализацию компании.

Сказки про перепроизводство нефти просто сказки. Перепроизводство не роняет цены в 2-2.5 раза. При таких ценах очень много месторождений по всему миру нерентабельны.

Вернемся к доллару. Уже сейчас Brent стоит лишь 3200 рублей вместо возможных 3600. Центробанк России имеет возможность еще снизить стоимость нефти в рублях, притормозив рост доллара. Для этого есть несколько рычагов. Урезать рублевую ликвидность для покупки валюты, увеличить валютную ликвидность. Такие цены на нефть, безусловно, мешают дальнейшему снижению процентных ставок в России. Но российские нефтегазовые компании эти цены переносят без особых проблем. Дешевая нефть не сулит ничего хорошего бюджету России, но Россия легко может позволить себе дефецитный бюджет. Еще надо поискать среди развитых стран государство с таким маленьким государственным долгом.

На наш взгляд, при цене на нефть в 40 долларов (пессимистичный сценарий, цена продержится 1-2 недели) доллар будет стоить 75-80 рублей. Мы считаем, что даже при более сильном падении, ЦБ РФ не даст доллару уйти выше 80 рублей.

Наш прогноз курса доллара на конец года остается прежним - 55 рублей.

Мы писали вчера, что нефть находится вблизи минимумов. И особенно для американских компаний цена критична. Сегодня Brent предпринимает попытки роста. Цена поднимается до $ 50.33. Как следствие, дорожает и рубль. Официальный курс доллара на завтра - 62.92. Сейчас (14.00 мск) на бирже - 62.75. Евро падает до 68.84.

Мы повторимся, нефть может уйти еще ниже, но на короткий промежуток времени. По таким ценам топливо добываться не будет. Это невыгодно. По сравнению с прошлым годом количество буровых упало более чем в два раза.

Наш прогноз курсов валют, сделанный полгода назад, имеет хорошие шансы быть исполненным. Напомним, что по нашему прогнозу, курс доллара на конец года будет 55 рублей, курс - 65. Вероятно, рубль будет чувствовать себя чуть лучше нашего прогноза, но тем не менее погрешность будет очень невелика.

Нефть марки Brent ушла ниже 50 долларов за баррель. Ближайшая цель - 45 долларов. По-прежнему среднесрочно нефть выглядит привлекательной для покупки с горизонтом инвестиций от 4-6 месяцев. Ну а рубль очень больно реагирует на снижение нефтяных котировок. Официальный курс доллара на завтра - 62.47. Закрытие вечерней сессии на Московской бирже - на рубль выше. Официальный курс евро - 68.58. На бирже тоже на рубль выше.

Стоит успокоить паникеров, падать нефти особо некуда. Ниже 45 долларов она уйти может, вот только на очень короткий срок. Крупный игрок на рынке сланцевой нефти EOG первый квартал закончил в минус (отчетность за второй квартал в пятницу). Baker Hughes - одна из крупнейших нефтесервисных компаний - уже отчиталась за второй квартал (в минусе, как и в первом квартале). И если Brent сейчас стоит $ 49.5, то WTI - $ 45. И текущие цены уже очень критичны для многих производителей. Не стоит и говорить о дорогой канадской нефти или венесуэльской.

Российские нефтяные компании будут в плюсе и при таких ценах, а вот наполняемость бюджета упадет еще. И если Brent пойдет на 45, максимально сближаясь с WTI, который будет падать медленнее, то доллар может достигнуть отметки в 70 рублей.

Сегодня ЦБ РФ объявил о прекращении покупки валюты. В Банке России объяснили свое решение высокой волатильностью на валютном рынке. Странно объяснение, учитывая, что волатильность высокая давным-давно. Тем не менее рынок позитивно воспринял эту новостью. Несмотря на падение нефти до $ 53.1 (а вчера вечером был подъем до $ 54), рубль сегодня сильно укрепляется. Игроки предпочли от греха подальше закрыть длинные позиции по доллару. Американская валюта снижается до 59.40, евро - до 65.76.

Но если нефть не начнет расти, то об укреплении рубля нет и речи. Эффект от ухода с рынка ЦБ РФ будет временным и незначительным. В перспективе на ближайшие несколько месяцев мы ждем падения доллара до 50-55 рублей. Соответственно, евро упадет до 55-60 рублей.

Нефть усиленно тащит рубль вниз. Пока помощи от ЦБ РФ нет никакой. Центробанк продолжает скромные покупки долларов - по 200 млн в день. Нефть марки Brent ушла ниже 53 долларов за баррель, что позволило американской валюте подняться выше 60 рублей без сопротивления. Евро приблизилось к отметке в 67 рублей. 50 долларов за Brent вновь становятся очень реальными. И хотя это та цена, при которой убыточны и крупные компании по добыче сланцевой нефти, и нефтесервисные компании типа Baker Hughes, на некоторое время нефть может падать ниже отметок в 50 долларов за Brent и 45 долларов за WTI. Российские нефтяные компании остаются прибыльными и при цене в 45 долларов. В РФ такое распределение прибыли от нефти, что при падении котировок страдает в первую очередь государство, а уж во вторую - нефтяные компании. Но в правительстве уже решили изменить эту ситуации, постепенно увеличив НДПИ и снизив экспортные пошлины, переложив риски на добывающие компании.

Мы повторяем свою рекомендацию покупать нефть на текущих уровнях. Хотя если у вас нет открытых позиций, то лучше дождаться разворота, который не за горами. Вероятно, Brent опустится до 47-49 долларов, после чего начнет рост.

Покупка фьючерсов из расчета 1 фьючерс на 10 тысяч рублей закладывает возможную просадку в размере 5 долларов (реально можно выдержать 10 долларов); из расчета 1 фьючерс на 15 тысяч рублей - 7.5 долларов (реально - 15 долларов).